5月21日，特斯拉在官方渠道公布了一组信息，其中提到”监督版FSD”可以在中国地区使用。这条消息当天冲上了微博热搜，各种解读和焦虑感扑面而来——”特斯拉真的来了”、”国内智驾要被降维打击了”、”地平线和Momenta怎么办”。但如果你把这几年的类似新闻串起来看，会发现”FSD入华”这个故事已经讲了快五年，每次都能上热搜，每次都是”即将落地”，每次都是雷声大雨点小。
这次到底有什么不同？结论可能会让很多人意外。
特斯拉官推发布的信息里，监督版FSD列出的可用地区包括中国、美国、加拿大、墨西哥、波多黎各、澳大利亚、新西兰、韩国、荷兰、立陶宛，一共十个国家和地区。看起来声势很大，但”监督版”三个字是关键——这意味着它仍然是L2级辅助驾驶，驾驶员必须全程监控，随时准备接管。它和华为ADS、小鹏XNGP、蔚来NOP+这些国产方案，在技术层级上是同一个赛道的东西，不存在什么跨代际的降维打击。
更关键的是，中国用户其实早在2025年2月底就已经用上了这个版本，当时叫”自动辅助驾驶增强版”，现在只是换了个名字重新包装了一下。所以5月21日这个时间点，更多是一次品牌层面的信号释放，而不是功能层面的实质突破。截至发稿，特斯拉中国官方没有宣布具体推送时间，客服的回应是”正按国家相关法规要求积极推进审批，一旦就绪尽快推送”，这个表述和过去两年里每一次”FSD入华”传闻出现时的官方回应，几乎一模一样。
真正卡住FSD在中国发挥实力的，不是审批，是数据。按照中国的数据合规要求，车辆行驶数据、地理信息数据严禁出境，所有本土运营数据必须存在国内服务器上。特斯拉确实已经在上海建了本地数据中心，表面上看合规问题解决了，但这意味着特斯拉全球数据闭环的训练模式在中国完全失效。FSD在北美之所以迭代快，靠的是百万量级的真实行车数据每天持续回流，用这些数据不断训练模型、优化决策。到了中国，这套全球数据飞轮转不动了，只能靠公开道路视频做算法适配，这个效果和海量真实数据训练之间的差距，懂行的人都知道意味着什么。
再加上定价——FSD在中国的订阅价格是999元/月。对比一下国内主流方案：华为ADS 3.0是整车标配，不单独收费；小鹏XNGP Pro是2万元一次性买断；蔚来NOP是380元/月。999元一个月意味着什么？意味着一个特斯拉车主如果连续订阅三年，光FSD的费用就超过了一辆车价格的十分之一。在中国这个对价格极度敏感的市场，这个定价基本上注定了FSD只能是一款小众玩家的玩具，不可能大规模普及。
所以回到最开始的问题：FSD入华，对地平线和Momenta到底有什么影响？答案和很多人直觉相反——对地平线是利好，对Momenta是机遇和挑战并存，但都不是生死存亡级别的冲击。
地平线的业务逻辑和FSD其实不在一个层面上。地平线做的是车规级AI芯片，是Tier 2，卖芯片给车企，车企再拿芯片去做自己的智驾方案或者用供应商的方案。FSD是车企层面的竞争产品，和地平线的芯片没有直接竞争关系。事实上，FSD入华这个消息本身，对地平线来说可能还是一件好事——因为它会倒逼国内车企加速智驾布局，而车企一旦要认真做智驾，第一反应往往是先找一家可靠的本土芯片供应商，把供应链抓在自己手里。过去几年里，地平线最大的增长逻辑就是”国产替代”四个字——车企不想在核心芯片上被卡脖子，地平线的征程系列芯片正好承接了这个需求。
这个逻辑在2026年还在持续强化。5月9日的消息，地平线征程6获得了大众中国的定点，这意味着大众在中国的车型将搭载地平线的芯片做本土化智驾，ID.7、ID.4改款等车型有望在2026年全面支持L2+级城区智驾。这个定点本身就是一个信号：连大众这样的国际车企都在用中国芯片做智驾本土化，说明地平线在车规芯片这条路上已经跑通了。再加上征程6系列的全场景覆盖——J6B走量、J6M把城区NOA门槛打到10万元级车型、J6P作为旗舰给高端车型用——地平线在2026年的产品矩阵是完整的。
2025年地平线征程6系列出货401万套，同比增长38.8%，其中中高阶智驾芯片占比提升到45%。地平线自己的HSD系统（软件+芯片一体化方案）已经拿了10家车企、20余款车型的定点，2026年计划出货40万套。这些数字背后对应的不是某一款车的销量，而是整个行业对本土智驾芯片的需求在加速释放。FSD入华只会让这个趋势更快地往前推，因为它给国内车企老板们敲了一个警钟：智驾这个东西，你不能不认真做，也不能完全依赖外面的人。
把视线转到Momenta，情况要复杂一些。
Momenta做的事情和地平线不一样。地平线卖芯片，Momenta卖的是智驾算法和解决方案，是Tier 1.5的定位——比Tier 2多了软件能力，比Tier 1少了对整车的把控。这个定位在过去几年里其实挺尴尬的：车企如果自研，就不需要Momenta；车企如果不自研，往往倾向于找华为这样的全栈供应商，一次性把芯片+算法+系统全解决了。Momenta卡在中间，需要同时证明自己的算法比车企自研强、比华为灵活。
但Momenta有一个很强的战略判断，是创始人曹旭东在2019年提出来的：智驾的大脑领域，最终只会剩下2到3家核心玩家。这个判断的逻辑是：智驾软件的边际成本接近于零（一套算法开发出来，多装一台车的成本几乎可以忽略），规模效应会比芯片行业更显著——芯片还要考虑晶圆成本和良率，软件连这个都不用。所以先发优势、数据积累、装车规模，这三个东西叠在一起，会导致行业集中度快速提升，小玩家死掉，头部玩家吃掉大部分市场。
这个判断到2026年正在被验证。根据行业数据，华为和Momenta已经形成了”智驾双强”的态势，两家合计占第三方城市NOA市场超过80%的份额。剩下20%分散在十几家公司手里，这个格局其实已经很清晰了。曹旭东2019年的预言，如果以”剩下2-3家”为标准，现在可以说已经兑现了一半——华为肯定是其中之一，Momenta是强有力的竞争者之一，剩下还有没有第三家，取决于小鹏、比亚迪这些自研车企会不会对外输出技术。
在这个背景下，FSD入华对Momenta的影响就要分两面看了。
挑战是实的：特斯拉作为一个全球智驾技术的标杆，它的入华会拉升整个市场的技术参照系。车企在做智驾供应商选择的时候，会不自觉地拿Momenta和FSD比——虽然FSD在中国是残血版，但品牌光环还在。如果Momenta的体验不能明显优于FSD在中国能做到的水平，车企就没有理由给它溢价。
但机遇也是实的，甚至更大。FSD在中国最大的问题是数据闭环转不动，这个问题是结构性的，不是特斯拉多投几年研发就能解决的——除非中国修改数据合规法规，而这个可能性在当前的地缘政治环境下几乎为零。这意味着FSD在中国永远只能是一个”外来者”，它的算法迭代速度永远跟不上那些能拿到海量中国道路真实数据的本土玩家。Momenta的”数据飞轮”战略——通过量产车（L2+）积累真实行车数据，再用这些数据反哺高阶自动驾驶（L4）算法迭代——在中国这个场景下，比FSD的全球数据飞轮更有效，因为数据本身就是在中国产生的。
再加上Momenta在2026年4月刚和Uber达成了战略合作，双方要一起把自动驾驶技术推向全球市场。这个动作的意义在于：Momenta不只想做中国市场，它在给自己找第二增长曲线。FSD入华，某种程度上反而帮Momenta做了一个全球层面的智驾教育——当更多人和车企意识到智驾是未来，Momenta作为一个独立第三方供应商的价值反而会上升，因为不是每个车企都愿意或者能够和华为深度绑定。
说完业务层面的影响，来说说资本市场的事。这部分可能是很多人更关心的。
地平线2024年10月完成港股IPO，IPO之后股价经历了什么样的走势，需要看具体数据，但从一个侧面可以观察：2026年5月14日公司主动回购股票，回购价格6.2-6.33港元，这个价格如果接近或低于IPO发行价，就说明股价确实承压了。公司回购通常有两个可能的原因：一是真的认为股价低估，用真金白银向市场传递信心；二是在IPO前拿了融资的老股东有退出压力，公司通过回购维持股价稳定。这两种原因在现实中往往是并存的，不用非此即彼地理解。
但把地平线股价下跌归咎于FSD入华，这个逻辑链太脆弱了。更合理的解释是：2024年到2025年智驾概念在全球资本市场被极度追捧，地平线IPO时享受了比较高的估值溢价；进入2026年，随着美联储降息预期反复摇摆、港股流动性收紧、以及智驾行业竞争加剧导致投资者对商业化节奏产生疑虑，整个板块的估值都在消化。地平线作为其中体量最大的标的之一，承受估值回归的压力是正常的。FSD入华这个事件，最多是在短期情绪层面添了一把火，不是根本性原因。
对比来看，Momenta的资本化路径要曲折得多。这家公司早在2020年就传出要赴美IPO的消息，后来因为各种原因没有推进。2024年据说又准备去美国，结果美国市场对中概股的政策风向转了，上市申请失效。到2026年3月，市场传来消息：Momenta已经向港交所秘密递交了招股书，计划2026年内在港股挂牌，一级市场估值超过1000亿元人民币。
但这个进程现在卡在了一个比较微妙的地方。根据现行境内企业境外上市监管规则，Momenta在完成招股书秘密递交后，还需要拿到中国证监会的备案批复，才能在港交所正式披露招股书并启动路演。从3月24日秘密递表到现在（5月22日），已经过去了接近九周，港交所披露易和证监会备案公示系统上还没有出现Momenta的新动态。这个等待时间在港股IPO流程里不算异常，但也不算快。
更核心的问题是：Momenta拿什么说服二级市场投资者？一级市场愿意给它1000亿元估值，前提是相信智驾行业最终会只剩2-3家，而Momenta是其中之一。但这个故事要说服二级市场，需要更硬的数据：装车量、营收规模、盈利路径、客户集中度。这些东西Momenta作为未上市公司没有公开披露的义务，但港交所的招股书会要求它说清楚。如果这些数据不够亮眼，1000亿元的估值在IPO那一刻就可能面临破发压力。
回过头来看，特斯拉FSD入华这件事，对地平线和Momenta的业务影响都没有很多人想象的那么大。真正值得关注的，反而是这件事作为一个”压力测试”——它测试出来的不是FSD有多强，而是中国智驾行业在过去三年里进步有多快。2019年FSD刚推出的时候，国内确实没有能和它正面比的产品。但到2026年，华为ADS已经能做到全国范围内无图城区领航，小鹏XNGP在复杂路口的表现不输FSD，Momenta的数据飞轮已经转了七年，地平线的征程6已经在400万辆车上跑了几亿公里。这个时候FSD进来，更像是给这场已经打了一半的比赛派来了一个迟到的外卡选手，它能改变局面吗？也许能，但概率不大。
对投资者来说，与其盯着FSD入华这件事短期带来的情绪冲击，不如去看更朴素的指标：地平线下个季度的出货量指引是多少，Momenta什么时候能在港交所 disclosure 出招股书，这些数据比”特斯拉又来了”更能说明问题。